什么是期貨

期貨是對現貨的預期，期貨最初的產生是為了規避現貨經營風險。

通俗的講就是通過充分的市場博弈，產出一個月后、三個月后、半年后、一年后某品類的預期價格。

期貨交易與現貨交易不同，它更多地是一種價格標桿，同時也為人們顯示幾個月以后這種商品的預計價格。現貨畢竟是背對背的交易，很少能看到明確的未來價格預期。

期貨與飼料行業

對于飼料行業來說，期貨市場的重要性不斷增加，因為期貨直接關系到許多飼料廠的利潤。

飼料廠的利潤，除去各種行政，管理，運營成本，直接決定于飼料原料價格，飼料銷售價格，和加工成本。對于同一個飼料廠來說，加工成本是固定的。那么飼料的原料價格和銷售價格就很重要了。

首先我們重點說說飼料原料價格。飼料原料有哪些呢？一般包括豆粕，菜粕，以及棉粕，葵花籽粕等雜粕，還有魚粉，氨基酸，玉米乃至小麥等等。在這些原料中，豆粕，菜粕，玉米，小麥等在國內都是有對應期貨的。

國內的飼料廠大體分兩種，一種是完全不看期貨，只根據現貨價格決定自己的生產和交易策略的，所謂“賭單邊”。這種飼料廠主要分布在北方，以山東地區最為集中。從“賭單邊”這個名字可以看出，只關注現貨價格，風險大，可能得到的盈利和虧損也大。

另一種是或多或少根據期貨制定策略的，包括其原料采購價格也是以基差報價的形式體現，所謂“套期保值”。這種模式對于期貨極為看重，風險相對小，但是可能的損益波動也小。這種飼料廠主要分布在南方，主要集中在廣東。

飼料廠的原料采購價格，甚至核心競爭力-配方制定，都離不開期貨的標桿作用。更不必說交割接貨了。

飼料行業套期保值

由于飼料廠維持經營必須要有現貨庫存，一旦市場出現價格波動，風險不可避免。特別是世界經濟以及政府政策對飼料成本控制影響極大。所以利用期貨進行套期保值是規避風險的重要工具。

套期保值操作以農產品期貨為主，品種主要涉及小麥、菜粕、玉米、豆粕等。

買期保值：現貨預售+期貨買入，后期采購現貨時對期貨多單平倉。

賣期保值：現貨采購+期貨賣出，當銷售現貨時，在期貨市場對空單平倉。

綜合保值：期貨買入A類原料+期貨賣出B類原料。根據盤面不同類型原料間的價格結構和庫存，原料價差計算有較好的收益時，在期貨市場買入A原料同時賣出B原料。

套期保值思路：飼料原料占飼料成本中占比高達80%—90%，因此，重點是對飼料原料保值，結合宏觀面、基本面綜合分析，在利用期貨工具進行套期保值時，采取以下思路。

a、認為現在是高點，未來價格有較大下跌概率，選擇合適的時機進行套保。

b、認為現在是低點，未來價格有較大上漲概率，這種情況少量套保或不套保。

c、認為現在是平衡點位置，對未來價格漲落判斷不明，使得賣貨的時間段的價格把握不準。采取分批套保方式，逐步在期貨市場進行賣出期貨合約，鎖定利潤。

利用期貨做套期保值的主要目的是規避價格波動風險，因此需要選擇流動性強的合約，實現快速成交，抓住開倉、平倉機會，及時與現貨的凈敞口持有量進行對沖。

期貨價格與現貨價格在長期來看趨同，但短期受市場參與者情緒因素會出現價格背離，為防止價格反彈影響保證金不足情況，企業應預留充足的保證金。

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